油價高、貨幣貶、貿易帳惡化

油價高、貨幣貶、貿易帳惡化
中時社論

受到全球炎夏酷熱以及英國倫敦遭恐怖攻擊等因素的影響，近日國際油價持續上升，原油突破每桶六十美元大關，而且這似乎是長期現象。國內油、電價格將在何時，以何種幅度調升，也備受矚目。而上半年外資買超台股逾三千億新台幣，是支撐台股最大力量，但七月以後已「轉買為賣」，外資陸續有匯出跡象；再加上今年出口停滯，六月分台灣對外貿易呈現逆差，我央行趁國際間美元攀高，放手讓新台幣貶值，上周已貶破三十二元重要關卡。央行上月底也小幅升息以對抗通膨壓力。整體來看，近期油價、匯率及外貿競爭力有同步惡化之勢，亟需制定一整套長、短期對策。

首先談油價持續攀高的長期趨勢與影響。近年工業先進國家產業結構雖逐漸調整，將生產基地外移，服務業比重提升，減少對能源的依賴度，許多人據此推斷不致發生第三次能源危機。但不容忽視的是，中國大陸、印度及許多開發中國家傾全力加速經濟發展，能源需求持續擴增，油價也隨之大幅攀升。現今大陸與印度是全球汽車銷售成長最快的兩大市場，大陸汽車產量已躍升至全球第三。我們判斷此種趨勢將至少再持續十年。而前年美國加州大規模限電，已顯示各國對能源投資開發嚴重不足；近二年大陸夏季出現嚴重缺電，更是能源供給出現重大瓶頸的警訊。大陸缺電程度，可作為國際能源價格的領先指標。再加上近年全球氣候嚴重異常，無論是冬天酷寒或夏天酷熱，都會提升能源消耗。再加上國際恐怖團體伺機發難，嚴重威脅能源供應穩定性，因此高油價勢將成為常態。今年下半年國際油價很可能在每桶五十美元以上，高檔盤旋。
對於前述嚴峻趨勢，謝內閣迄今並無對策，只是採拖字訣。年初經濟部及中油要反映成本，循例調升國內油價，但謝院長剛上任即介入喊停。今年中油盈餘勢必減少，此無異以國庫補貼用油者。而國內電價已有約二十年未調整，由於發電燃油、天然氣及燃煤價格大漲，今年台電已發生可觀虧損。但謝院長仍堅持，今夏電費不能調整。此使得台灣油、電價格遠低於其他競爭對手國，包括日本及亞洲其他三小龍，僅與大陸相當。低價能源抑低使用效率，也對環保不利，難怪新任環保署長會說，我國能源價格嚴重偏低是一種野蠻行為。政府遲不讓油電價反映成本，主要是關切民眾感受、廠商生產成本，避免衝擊景氣。但如前所述，能源價格偏高將為長期現象，「以拖待變」並非上策。其後遺症今年下半年就會「圖窮匕現」。

實際上，今年來國際經濟景氣已有降溫跡象，再加上能源價格上漲，我國外貿情勢正明顯出現惡化跡象。據海關統計，今年六月我國出現一．二億美元貿易逆差，今年前六月貿易順差合計亦僅四．二億美元。我國過去幾年貿易順差少則百億美元，多則二百億美元，今昔相比，可說有天壤之別。據海關統計，今年上半年原油進口值約八十三億美元，比去年同期增加約二十六億美元，增幅約四五％，如與前年相較，原油進口增幅更逾六成。外貿順差大降，約有一半是原油價格上漲所致。

除進口成本顯著增加帶來的壓力外，我出口成長率與市占率亦呈滑落趨勢。今年前六月，我出口僅成長六．八％，遠低於南韓的一一％。今年前五月日本仍有貿易順差三四五億美元，南韓亦達一二八億美元。對照之下，台灣貿易帳惡化及國際競爭力低落，可說十分明顯。

面對前述棘手局面，我國央行以多次、小幅緩慢升息，以及放手讓新台幣貶值來因應。由於今年六月我國消費物價年增率逾二％，央行明白宣示不樂見實質利率為負，因此會將一年期利率至少調升至二％（目前約一．七％）。但升息不可避免會打擊房地產景氣。另央行也放手讓新台幣貶值，最近半個月對美元貶幅近一元。此舉雖對出口有利，但以台幣計價的各項進口品成本將明顯上升，國內物價上漲壓力加大。顯然下半年我國將出現外銷、內需景氣停滯，貨幣貶值、利率上升，以及貿易帳、財政赤字擴大等難題。

謝內閣上任已滿半年，並非新手上路，如何負責任的提出根本對策，進行結構性改革，我們拭目以待。